本月(yuè)中旬，最後一(yī)隻保本基金♣ (jīn)宣布完成轉型。至此，保本基金(jīn)正式退出曆史舞≥(wǔ)台。回溯過去(qù)，無論是(shì←₽)2003年(nián)首隻保本基金(jīn)熱(rè)銷，抑或是(sh±>÷¥ì)2017年(nián)保本基金(jīn)總規模突破3000億關口¶σ±，都(dōu)足可(kě)以體(tǐ)現(xiàn<¥€)中小(xiǎo)投資者對(duì)避險工(gōng)具的(deα↑ )需求。業(yè)內(nèi)人(rén)士認為(wèi)，貨☆>λ币基金(jīn)、高(gāo)等級債券基金(jīn)、銀(yín)行 ☆Ω(xíng)結構性存款等産品都(dōu)能(∏÷<néng)成為(wèi)保本産品的(de)替代品，隻是(shì)上(shàngα₩↓α)述各類産品各有(yǒu)特點，投資者需要(yàoαγ∑β)對(duì)風(fēng)險與個(gè)人(rén)收益需求進行(xíng≥∏♥ )匹配。
保本基金(jīn)正式謝(xiè)幕
10月(yuè)15日(rì)，彙添富保鑫保本型證券投資基金±∞< (jīn)發出修訂基金(jīn)合同公告，表示與基金(jīn)托管人(rén)∑™®±協商一(yī)緻，決定轉型為(wèi)非避險策略型的(de)混合型基金(j↑↕īn)，同時(shí)更名為(wèi)“彙添富保鑫靈活配置混合型證券投資基金(∞✘jīn)”。轉型後，該基金(jīn)代碼不(bù)變，基金(jī∞n)管理(lǐ)費(fèi)率将調整至0.80%≈/年(nián)，基金(jīn)托管費(fèi)率調整¶™至0.15%/年(nián)，以此降低(dī)投資者≤ ≠成本。至此，最後一(yī)隻保本基金(jīn)₽γ₩完成轉型，保本基金(jīn)正式告别市(sh↑™φì)場(chǎng)。
過去(qù)16年(nián)，保本基金(jīn)∏γ↓¥的(de)曆史相(xiàng)當輝煌。2003 ™年(nián)，中國(guó)首隻保本基金(jīn)γ↕——南(nán)方避險增值(202202)正式成立。在投資者♣♦熱(rè)捧下(xià)，該基金(jīn)π×首發規模達到(dào)51.93億元，開(kāiΩ§¶ )戶的(de)投資者達到(dào)14.8↔©•✘1萬戶，代銷行(xíng)中國(guó)↔±÷工(gōng)商銀(yín)行(xíng)(601398)賣出41億元，刷新了 ♣¥(le)開(kāi)放(fàng)式基金(jīn)發行(xíng)的(d↔>✘e)多(duō)項紀錄。在此之後，股債行(xíng)情演繹及投資者風(f↓>←ēng)險偏好(hǎo)變化(huà)，影(yǐng)響著(zhe)保本↑δ✘≤基金(jīn)的(de)發展速度。申萬宏源(0 ÷ 00166)研報(bào)數(shù)據顯示，2011 年(nián)政↔♣↑≥策松綁帶來(lái)保本基金(jīn)的(de)第一(yī)ε∑次發展，但(dàn)市(shì)場(chǎng)化(huà&≠÷®)因素缺乏，發展難以為(wèi)續。2015 年(ni€<án)6月(yuè)，股市(shì)大(' ☆dà)幅回落，且之後持續波動導緻投資者風(fēng)險偏好(hǎo)不(bù♠λ≥)斷降低(dī)，以債券投資為(wèi)✘←∞σ主的(de)保本基金(jīn)開(kāi)始迅速發展。 ®™♣單是(shì)2015年(nián)12月(yuè)份就(jiù)有(y$λǒu)14隻産品成立，資金(jīn)規模為(wèi)385.71億元"'∑，遠(yuǎn)高(gāo)于2014 年(nián)全年(nián)水(sו εhuǐ)平。2017年(nián)初，保本基金(jīn)總α♥規模正式突破3000億元大(dà)關。
但(dàn)2018年(nián)資管新規正式出台≥σ，明(míng)确了(le)資産管理(lǐ)業(yè)務不(bù)得(de)承♠↑β諾保本保收益。于是(shì)，存量的(de)保本基金(j ★īn)紛紛開(kāi)始轉型或清盤。Winφ✘§•d數(shù)據顯示，僅僅是(shì)201α♥®γ8年(nián)，就(jiù)有(yǒu)64隻保本基金"☆(jīn)進行(xíng)了(le)轉型。年(nián)初至今，也(yě)有™∞↓(yǒu)51隻保本基金(jīn)轉型。
多(duō)隻基金(jīn)可(kě)作(zuò)替代品
“國(guó)內(nèi)保本基金(jīn)的(de)主流¥÷±£策略是(shì)固定比例投資組合保險策略（CPα∞'≠PI），該策略通(tōng)過固定收益類工(gōng)具，如(rú)利率債、✘≥φ存單、高(gāo)等級信用(yòng)債等作(zuò)為(wèi)±'底倉獲得(de)安全墊，并在保本的(de)前提下(xià)以↑∏λ≈一(yī)定倉位投資權益類資産搏取超額收益。對(duì)于風(¥±fēng)險厭(yàn)惡較高(gāo)、收益₹€要(yào)求較低(dī)的(de)客戶，如(rú)年(nián)化(h÷¥σuà)收益3%附近(jìn)，貨币基金(¥σ™¥jīn)或高(gāo)等級債券型基金(jΩ'€īn)是(shì)不(bù)錯(cuò)的(de)₹φ替代選擇，這(zhè)兩類基金(jīn)出現(xiàn)投資虧損的(de↓ ←)可(kě)能(néng)性低(dī)。”好(ε hǎo)買基金(jīn)研究中心研究員(yuán)謝(xiè)§ ×首鵬對(duì)信息時(shí)報(bào)記↓→者表示。
不(bù)過，當前貨币基金(jīn)的(de)7日(rì)≈↓π年(nián)華收益率不(bù)斷下(xià)行(xíngφ✔♥)。以貨币基金(jīn)代表天弘餘額寶為(Ω→λwèi)例，其最新7日(rì)年(nián)華±α收益率僅有(yǒu)2.27%。謝(xiè)首鵬表示，目前貨币基金¥¶×(jīn)7日(rì)年(nián)化(huà)→φ收益中位數(shù)僅2.39%，中短(duǎn)債基金(jīn)今年(n£↑ián)以來(lái)年(nián)化(huà)收益中位數(shù)為₹™(wèi)3.34%，在當前宏觀環境和(hé)λα貨币政策下(xià)，收益率水(shuǐ)平難以上(shà ≤ ng)升。對(duì)于既希望實現(xiàn)保本，又(yòu)¶→希望喝(hē)到(dào)一(yī)口股市(shì)“湯”的(de)投資者而®>言，穩健的(de)二級債基或許是(shì)相(xiàng✔≥♣)對(duì)更合适的(de)選擇。
格上(shàng)财富研究員(yuán)張婷則認為(wèi)，ασ 短(duǎn)債基金(jīn)、中高(gāo)等級中長(cháng₩↑)期純債基金(jīn)、短(duǎn)期理(lǐ)财債基等等，都(dōu)是("×♠shì)與保本基金(jīn)風(fēng)險收益特征類似的(de)産品。張婷Ω&₹←強調，在目前經濟壓力仍存的(de)背景下(xià)，低(dī)等級債券基金(j↕σγīn)建議(yì)規避，盡量選擇投資中高(gāo)等級債券的(de)基金 ™(jīn)。另外(wài)，盡量不(bù)要(yào)選擇規模低(dī)≈™→©于2個(gè)億的(de)基金(jīn)進行(xíng)投資₹λ，防止發生(shēng)清盤，造成不(bù)必要(yào)的(de)時♣≤ ↓(shí)間(jiān)以及資金(jīn)成本的(d₽σe)損失，同時(shí)盡量選擇現(xiàn)任基金(jīn)經理(lǐ)£σ長(cháng)期業(yè)績優異且持續性好(hǎo)的(de)基金(j✘©♠φīn)。
銀(yín)行(xíng)結構性存款規模暴增
保本産品發展受限後，作(zuò)為(wèi)替代品的(de)↓∑結構性存款快(kuài)速增長(cháng)。交通(Ω×tōng)銀(yín)行(xíng)(601328)金←€ (jīn)融研究中心的(de)數(shù)據顯示，2017-2018年≤↑≠(nián)，結構性存款規模達6.95萬億元和(hé)9.62萬億元，同比分($♣←§fēn)别增長(cháng)達34.7%和(hé)3€↔₹×8.3%。截止2019年(nián)9月(yuè)底，中資全國(guó)性大(≥×εdà)型銀(yín)行(xíng)個(gè)人(rén)結構性存款、中資全€<國(guó)性大(dà)型銀(yín)行(xíng)單位結構性存款、中資全國( ∞<guó)性中小(xiǎo)銀(yín)行(xíng)個(gè)人<∏(rén)結構性存款和(hé)中資全國(guó)性中小(xiǎ¥★o)銀(yín)行(xíng)單位結構性存款分(fēn) >别達到(dào)2.38萬億、1.50萬億、2.11萬億≥≤和(hé)4.86萬億，占比分(fēn)别達5.31%、3.94%、6•↓♥↓.66%和(hé)11.55%，整體(tǐ)上(sh₽Ω÷àng)呈現(xiàn)出結構性存款占比有(yǒu)所提高(gāo)✔β"®。
但(dàn)随著(zhe)結構性存款快(kuài)速發展的(de)同'π時(shí)，也(yě)存在部分(fēn)産÷© 品設計(jì)不(bù)規範、風(fēng)控能(néng)力 €≈δ與業(yè)務發展不(bù)匹配、宣傳銷售不("✘"bù)合規等問(wèn)題，存在一(yī)定的(de)潛在風(fēng)險。為"¶β&(wèi)進一(yī)步規範商業(yè)銀(yín)行(xíng)結構性存↓€款業(yè)務，銀(yín)保監會(huì)制(zhì)定并$$π 發布了(le)《關于進一(yī)步規範商業(yè)銀(yín)行(x>>íng)結構性存款業(yè)務的(de)通(tōng)知(z©₩∏hī)》。
需要(yào)提醒的(de)是(shì)，很(hěn)多(duō)投資者認為(♥←±↓wèi)結構性存款就(jiù)是(shì)存款γ♦，不(bù)過分(fēn)析人(rén)士指出，結©®β構性存款其收益具有(yǒu)不(bù)确定性，如(rú)果"Ω♠<非資深投資者最好(hǎo)做(zuò)好(hǎo)隻拿(ná)到(≠&dào)收益下(xià)限的(de)準備，這(zhè)點是(shì)需要(₩↑↔yào)特别注意。融360大(dà)數(shù)據研究院分(f>☆ēn)析師(shī)劉銀(yín)平指出，雖然結★Ω構性存款嚴格上(shàng)來(lái)說(shuō)也(yě)屬于存款∏π，但(dàn)和(hé)普通(tōng)存款不(bù)一(yī)樣的(de)©♠$ 是(shì)，結構性存款在存款的(de)基礎¥β上(shàng)嵌套金(jīn)融衍生(shēng)産品，到(dà₽®•o)期收益率存在一(yī)定不(bù)确定性。目前中資性銀(yí≤€n)行(xíng)發行(xíng)的(de)結構性存款$♥'基本上(shàng)都(dōu)是(shì)保本的(de)，但(dàn₩&)個(gè)别外(wài)資銀(yín)行(xí↕×ng)發行(xíng)的(de)結構性存款是(shì)部分(fēn)保本，↕•'也(yě)就(jiù)意味著(zhe)，部分(fēn)結構性×存款存在本金(jīn)虧損的(de)風(fēng)險×®↔λ，且結構性存款産品的(de)收益是(shì)浮動的(de)，具體(tǐ)實現 ≈β (xiàn)的(de)收益要(yào)依據産品收益結構決≠®Ω定。
“現(xiàn)在市(shì)場(chǎng)•§↔♥上(shàng)假結構性存款的(de)占比較高(gāo)，λ₽♦能(néng)讓儲戶以近(jìn)乎100%的(de)概率拿( <★ná)到(dào)收益率上(shàng)限，但(dàn)近♣™(jìn)兩個(gè)月(yuè)監管層連下(xià)文(♦∞wén)件(jiàn)，堅決整治假結構性存款發行(xíng)亂象，接下(xià×)來(lái)假結構性存款将會(huì)逐漸減少 &(shǎo)，今後投資者購(gòu)買結構性存• 款，未必能(néng)确保拿(ná)到(dào)收益率上(♦≥shàng)限了(le)。投資者在購(gòu)買結構性存款時(shíβ≤ )，要(yào)仔細查看(kàn)産品的(de)收益規則，了<∑(le)解達到(dào)收益率上(shàng)限的(de)觸發條件(jiàn✔ ✘)及概率，如(rú)果看(kàn)不(bù)懂&(dǒng)的(de)話(huà)最好(hǎo)别買，否則就(jiù)要(y ♠¥ào)做(zuò)好(hǎo)拿(ná)到(dào)收益率下(xià)±→限的(de)準備。”劉銀(yín)平建議('€yì)。