大(dà)家(jiā)感覺幾百年(nián)沒去(qù♥α±)逛過的(de)超市(shì)，最近(jìn)又(yòu)β¥≠開(kāi)始人(rén)滿為(wèi)患。

這(zhè)麽多(duō)人(rén)擠進超市(shì)是(shì)為€™×(wèi)了(le)做(zuò)什(shén)麽？搶茅台。

最近(jìn)的(de)一(yī)個(gè)多(duō)月(yuè)，茅台φ¶密集投放(fàng)了(le)多(duō)家(jiā)超市(shì)：物(w≈★∏×ù)美(měi)、Costco、大(dà)潤發、永輝超市(sh÷&ì)、華潤萬家(jiā)等多(duō)家(<™"jiā)超市(shì)共計(jì)獲得(de)了(le)幾百噸₩₹的(de)飛(fēi)天投放(fàng)量，物(wù)美(měi)✘​'♦的(de)八萬瓶（40噸）飛(fēi)天在4天內(nèi)全部✘↓φ售罄，Costco的(de)飛(fēi)天隻要(yào)上(shàn®¶±g)架開(kāi)門(mén)十分(fēn)鐘(zhōng)就(jiλΩ&ù)被搶空(kōng)。

不(bù)過，這(zhè)些(xiē)實體(tǐ)超市(shì≠γ‍∞)要(yào)買茅台，都(dōu)需要(yào)Ωσ是(shì)超市(shì)會(huì)員(yuán)，并且§€"→憑身(shēn)份證才能(néng)獲得(de)兩瓶的(♦♦α÷de)購(gòu)買資格，不(bù)是(shì)無限制(zhì)α£買買買。

9月(yuè)20日(rì)，貴州省招标投标公共服務平台公示了(le§ ∞)貴州茅台酒全國(guó)綜合電(diàn)商招商公告 &λ¥，拟選擇3家(jiā)服務商，共計(jì)供貨400噸茅台酒其中，天​σ貓超市(shì)和(hé)蘇甯易購(gòu)雙雙入圍，後續還(hái)有 ↓(yǒu)一(yī)波平價茅台攻勢即将襲來(lái)。

茅台集團對(duì)外(wài)放(fàng)話(huà)說(shuō)©<✔，中秋、國(guó)慶前夕，向市(shì)場(chǎng)集中共投放(fà"®ng)7400噸茅台酒。

經過這(zhè)一(yī)次瘋狂的(de)投放★↕(fàng)，目前零售市(shì)場(chǎng)價格已經β∏♠¥下(xià)落，散裝飛(fēi)天現(xiàn)"σ在已經跌到(dào)1850-1900元/♥β瓶，整箱裝的(de)還(hái)堅挺在2170左右。

比起8月(yuè)份飛(fēi)天的(de)終端零售價一(yī)度'"₽超過3000元每瓶，現(xiàn)在的(‍®£de)控價效果可(kě)以說(shuō)是(shì)非常顯著。

01飛(fēi)天終端價從(cóng)此控制(zhì)住了(le)麽？

恐怕結局還(hái)很(hěn)難說(shu←$λ€ō)。

現(xiàn)在的(de)現(xiàn)狀，±‍散裝飛(fēi)天每瓶1850-1900之間(jiδ$​♣ān)，整箱裝的(de)每瓶2170，兩者差價是(shì)每瓶3‌ ×↓00元左右，這(zhè)個(gè)價差去(≈↓¶±qù)年(nián)其實也(yě)就(jiù)50元上(shàn ♦g)下(xià)，今年(nián)年(nián)初也$ ε±(yě)差不(bù)多(duō)就(jiù)是(shì)幾十塊，δ∑•π但(dàn)是(shì)現(xiàn)在硬生(shēng)生(shēn‍<&¶g)拉大(dà)到(dào)了(le)300元。一(yī)箱6瓶裝，"↕↕®為(wèi)什(shén)麽加個(gè)紙(zhǐ)箱子(z‌↕←ǐ)就(jiù)能(néng)多(duō)值1800元，這(zhè >‌)怕不(bù)是(shì)紙(zhǐ)箱，是(shì)&>  钛合金(jīn)箱？

問(wèn)題出在散裝和(hé)箱裝面對(duì)的✔÷‌(de)用(yòng)戶上(shàng)。

散裝的(de)飛(fēi)天面對(duì)的(de)是(shì)個(gè™₽÷)人(rén)用(yòng)戶，這(zhè)次要(yào)求♠↔​用(yòng)身(shēn)份證來(lái)領取₽™♠¥也(yě)确實是(shì)茅台集團希望個(♥δgè)人(rén)用(yòng)戶來(lái)買，每人(r≠<én)限購(gòu)兩瓶，讓老(lǎo)百姓能(néng)喝(hē)到(dào≠∑β )官方指導價的(de)茅台。

而箱裝飛(fēi)天的(de)用(yòng)戶就(jiù)是(s™≠hì)企業(yè)，企業(yè)用(yòng)戶的(‍<↕de)用(yòng)途就(jiù)有(yǒu)三種：

一(yī)種是(shì)囤貨，等漲價到(dào)一(y≥π¥εī)定程度之後獲利賣出；

第二種也(yě)算(suàn)是(shì)囤貨，但₹ε≠≥(dàn)是(shì)不(bù)是(shì)為(wèi)了(le)獲利✘®×賣出，而是(shì)到(dào)了(le)需要(yào)打φ 點客戶等公關時(shí)間(jiān)點，拿(ná)去(∑≠‌qù)送禮；

第三是(shì)很(hěn)多(duō)宴請(qǐng)需求量很λ'‌™(hěn)大(dà)的(de)公司，提前買♠ →好(hǎo)了(le)酒放(fàng)庫房(f‍γ✔áng)裡(lǐ)，需要(yào)陪客戶↕£吃(chī)飯或者年(nián)會(huì)的(de)時(shí)候就(ji₹σ≥ù)拿(ná)出來(lái)喝(hē)，這(zhè)種算(suàn¶$© )是(shì)自(zì)用(yòng)了(le)。

飛(fēi)天茅台的(de)流通(tōng)市(shì)場↔®∏(chǎng)，經銷商們批發商們囤貨放(fàng)貨，就(jiù)₽↕看(kàn)箱裝飛(fēi)天。現(xiàn)在箱裝飛(fēi)天價格每瓶21✘φ‌↑70，也(yě)就(jiù)跌回到(dào)今年(nián)3∞±₩月(yuè)份的(de)水(shuǐ)平，3月(yuè)箱裝飛(fēi)α•≈♥天零售價2200，依舊(jiù)是(shì)比年(nián)初$♠ 春節前高(gāo)出來(lái)不(bù)少(shǎo)的(de)價格。

消費(fèi)者的(de)散貨很(hěn)難進入大(dà)面積流通(tōng)γ♠←↑環節，而且大(dà)家(jiā)購(gòu)買的(♥​de)實際成交價低(dī)于市(shì)場(chǎng)價，所以民≈≠♥ (mín)衆都(dōu)去(qù)搶，趁↕δ著(zhe)機(jī)會(huì)使勁買，很(hěn)多(duō)"≥γ≈家(jiā)庭在這(zhè)種便宜機(jī)會(huì)買了(l§≤®e)兩瓶或者四瓶，不(bù)會(huì)拿(ná)出來(lái)賣，©★'∑這(zhè)些(xiē)新增民(mín)間(jiān)散落需求對(φ​©±duì)飛(fēi)天供應量的(de)蠶食，還(hái)進一γ↕(yī)步擠壓了(le)批量飛(fēi)$↑"​天的(de)流通(tōng)盤。

現(xiàn)在箱裝和(hé)散裝300元的(α de)價差前所未有(yǒu)，這(zhè)說(s&↔huō)明(míng)，盡管短(duǎn)期內¶♠ (nèi)飛(fēi)天價格回落，但(dàn)是(shì★↔€)企業(yè)購(gòu)買的(de)需求正處于得≠∑₽≤(de)不(bù)到(dào)滿足的(de)狀态。π←在國(guó)慶後随著(zhe)氣溫下(xià)降和(hé)年(✘>≠ nián)會(huì)季與春節的(de)來(lái)臨，這(zhè)塊需求₹£≠Ω會(huì)迎來(lái)大(dà)爆發，到(dào)時(shí)候箱裝★♥₹飛(fēi)天價格還(hái)是(shì)會(huì‍±©)飙漲。

茅台一(yī)年(nián)有(yǒu)多(duō)₽&↑β少(shǎo)量？2018年(nián)12月 ‌₽>(yuè)的(de)經銷商大(dà)會(huì)上(s®×<hàng)，管理(lǐ)層的(de)給的(de)說(shuō≤‌φ×)法是(shì)，2019年(nián)↓±™♠預計(jì)銷量為(wèi)3.18萬噸，中秋國(guó)慶•≥•前夕投放(fàng)的(de)這(zhè)7400噸其實已經是" (shì)全年(nián)銷量的(de)五分(fē ±n)之一(yī)，需求最旺盛的(de)第四季度到(₽∞∞dào)春節前這(zhè)四個(gè)月(yuè)，酒夠✔≠賣麽？這(zhè)是(shì)個(gè)問(wèn)題。

所以，飛(fēi)天價格到(dào)了(le)年(nián)底和¥÷€(hé)春節前，極有(yǒu)可(kě)能(néng)因♦‍為(wèi)供應跟不(bù)上(shàng↕δ ≤)需求而報(bào)複性反彈。

02茅台的(de)股價向上(shàng)走

茅台的(de)産銷與盈利能(néng)力受市(shì)​δ€✔場(chǎng)廣泛認可(kě)，分(fēn)紅(hóng)也∏¥©<(yě)非常大(dà)方，股價一(yī)直在不(bù)斷向上(shàng)>λ走。

證券公司的(de)分(fēn)析師(shī)們也(yě)在推薦，連續兩年(ni™♠↓'án)不(bù)斷調高(gāo)目标價，有(yǒu™×←λ)叫價660的(de)，有(yǒu)叫價800₹₽的(de)，有(yǒu)叫價1000的(de)，有(yǒ↔≈✔u)叫價1150的(de)，随著(zhe)股價一★±σ(yī)路(lù)漲上(shàng)來(lái)，東(dōng)興證券  ☆↓甚至給出了(le)1424的(de)目标價。

期間(jiān)關于“優秀研究員(yuán)邏輯都(dōu)是(s¥✔★hì)利好(hǎo)茅台”的(de)段子(zǐ)也(yě)推波助瀾

（類似這(zhè)樣版本的(de)段子(zǐ)最近(jìn)倆月(y♦ ₽♥uè)至少(shǎo)出了(le)十幾個(g$β→è)）

就(jiù)連新能(néng)源汽車(chē)也(yě)是(s‍↔βhì)利好(hǎo)茅台的(de)，小(xiǎo)鵬≈σ汽車(chē)董事(shì)長(cháng)何小(x≤☆≥iǎo)鵬對(duì)媒體(tǐ)說(shuō)，為(wèi)了(le)緩解≠≠<∞壓力，購(gòu)置了(le)上(shàng)千瓶白(bái♠≤✘")酒放(fàng)在倉庫，時(shí)不(€₽÷•bù)時(shí)會(huì)喝(hē)一(yī)點。無人(ré¥‍α<n)駕駛更是(shì)利好(hǎo)茅台，從(cóng)此可(kě)以放↓₽(fàng)心大(dà)膽開(kāi)車(chē)去(qù)喝(hē)酒。←÷‍

這(zhè)種吹邏輯方式未免有(yǒu)點浮誇。貓哥(gē)也(yě)看(‌☆kàn)好(hǎo)茅台，但(dàn)講不(bù)出如(rú)此段子(z"☆π±ǐ)的(de)邏輯，也(yě)不(bù)敢對(duì)茅台的(de)目↔‍‌•标價拍(pāi)腦(nǎo)袋，隻是(shì)一(yī) ✔§ 直在跟随分(fēn)析師(shī)們推薦大(dà)家(jiā)參與÷↑長(cháng)線投資。

股價三百多(duō)塊錢(qián)的(de)時(shí)候，号召大(dà)✔≈家(jiā)買買買——《這(zhè)個(gè)全國(guó)皆知(zhī)的ε•★(de)東(dōng)西(xī)居然比北→≠∏(běi)京房(fáng)子(zǐ)更保值，被限購(gòu)的(de)你(φ☆ nǐ)趕緊買點》長(cháng)線持有(yǒu£ ≠∏)茅台。

去(qù)年(nián)年(nián)底回撤到(dào)五百多(↕£duō)塊的(de)那(nà)波，再次号召大( ↕§dà)家(jiā)抄進去(qù)《茅台暴跌1000億背後，3人(rén)♠✔£✘小(xiǎo)店(diàn)年(nián)§★ 入1000萬，千金(jīn)不(bù)換，假冒成風(fēng)……》‍↓

今年(nián)三月(yuè)創了(le)小(xiǎo)新高(gāo)， ÷貓哥(gē)又(yòu)喊話(huà)“長(chá✔₹★ng)期邏輯不(bù)變，可(kě)以繼續持有(yǒu)”《↑≈∞φ1萬變成157萬，比京滬房(fáng)産λ±>強10倍，你(nǐ)也(yě)能(néng)買……》

部分(fēn)粉絲是(shì)買入了(le)茅台的(de)股票(piào)賺✔‍錢(qián)了(le)的(de)，很(hěn)多(duō)一(©∏₹↔yī)直觀望的(de)人(rén)還(hái)沒有(<∞♦ yǒu)。

我們天天說(shuō)投資有(yǒu)風(fēng)險♠∞<入市(shì)須謹慎，但(dàn)是(shì)長(ch ←φáng)期穩健的(de)機(jī)會(huì)，有λ☆φ (yǒu)紮實邏輯支持的(de)情況下(x™¥ ↔ià)，可(kě)以适當參與，耐心地(dì)等待時(shí)間π≥φ≠(jiān)和(hé)業(yè)績來(lái)換取收益。

03價值投資的(de)理(lǐ)念其實很(hσα₩φěn)簡單

說(shuō)來(lái)說(shuō)α$<<去(qù)，價值投資做(zuò)長(chánβ←γ≠g)線，而非短(duǎn)期投機(jī)，難度沒有(yǒu)那(↑✔✔≥nà)麽大(dà)。

一(yī)、業(yè)績增長(chángδ≠)與時(shí)間(jiān)的(de)力量

我們看(kàn)白(bái)酒行(xíng™φ×)業(yè)，乃至于食品、調味品、小(x≥&iǎo)家(jiā)電(diàn)等行(xí<±ng)業(yè)，很(hěn)多(duō↑±)個(gè)股優質之處，就(jiù)在于報(bào)表拿(ná)出來(lái)☆©，是(shì)長(cháng)期的(de≠£)穩健增長(cháng)。

長(cháng)期與穩健缺一(yī)不(bù)可(kě)。

兩者結合才能(néng)讓上(shàng)市(σ☆‍₩shì)公司随著(zhe)時(shí)間(ji∑★ān)推移，業(yè)績增長(cháng)》分(fē↔≤ n)紅(hóng)增加》股價上(shàng)漲，業(yè)♥→±績、預期、股價一(yī)起上(shàng)升，就(jiù)是(shì)戴©← 維斯雙擊。

而選定了(le)業(yè)績增長(cháng)的(de)股，持>€↑股時(shí)間(jiān)就(jiù)不(bù)可(kě©★Ω)能(néng)是(shì)一(yī)天兩天了β→(le)，隻要(yào)沒有(yǒu)出什(sh←γ™↓én)麽意外(wài)的(de)利好(hǎo)利空(kō✘≥↑ng)，都(dōu)應該是(shì)長(cháng)期持有(≥®λ∑yǒu)，以年(nián)為(wèi)單位來(l→Ωε ái)考慮時(shí)間(jiān)才對(duìφΩ)。

二、品牌口碑護城(chéng)河(hé)

這(zhè)一(yī)點是(shì)巴菲特的(de)觀‌​點，巴菲特評價自(zì)己的(de)得(de)意之作(zuò)喜詩糖果時(sh'εí)，說(shuō)“我們投資的(de)這(zhè)些∞​§(xiē)産品，你(nǐ)想把産品送出去(qù)人(rén)↕™α們都(dōu)想親你(nǐ)一(yī)口，而不(bù)是(shì)打你(nǐ™‌♥÷)一(yī)個(gè)耳光(guāng)，這÷∑£÷(zhè)是(shì)很(hěn)有(yǒu)意思σπ≥​的(de)一(yī)件(jiàn)事(shì)。”

有(yǒu)品牌就(jiù)有(yǒu)銷量，順便€>& 還(hái)有(yǒu)毛利率的(de)支撐，也(yě)就(jiù)¥α是(shì)溢價。

白(bái)酒行(xíng)業(yè)高(gāo)中低(dī)都(™™★dōu)會(huì)有(yǒu)品牌溢價，隻有(yǒu)最低("$σdī)端的(de)幹的(de)是(shì)苦力γ≈活，消費(fèi)群體(tǐ)完全是(shì)看(kàn•δ±¥)哪個(gè)便宜買哪個(gè)，這(z€✔hè)樣的(de)公司隻能(néng)控制(zhì)成本獲取微(wēi)薄的(♠®©de)利潤，永遠(yuǎn)都(dōu)做(zuδ"ò)不(bù)大(dà)。爬到(dào)上(shσ¥¶✘àng)遊的(de)茅台、五糧液、泸州老(lǎo÷♠)窖、汾酒等等就(jiù)可(kě)以享受高(gāo)毛利的≥←(de)增量利潤，産量不(bù)降的(de)情況下(xià)$∑±，産品價格還(hái)能(néng)不(bù)斷上(shàng)漲。

三、曆史數(shù)據更重要(yào)

人(rén)們總說(shuō)股票(piào)是 ​•(shì)風(fēng)險投資，可(kě)以押寶，₹♥©看(kàn)高(gāo)成長(cháng)帶來(lái)高(¶≤↑gāo)收益。但(dàn)是(shì)這(zhè)種方式也(y<✔ ě)會(huì)帶來(lái)高(gāo$πε)風(fēng)險，大(dà)家(jiā)不(bù)是(₽≈shì)大(dà)基金(jīn)，投資一(yī)籃子(zǐ)股票(piΩφαào)，多(duō)數(shù)人(rén)的(de)資金(jīn)量根本就(←'♦jiù)不(bù)大(dà)，上(shàng)不(bù)了(l☆≠Ωe)億，真的(de)沒必要(yào)分(fēn)散，就(jiù)投風(fēng£'✘&)險低(dī)增長(cháng)穩健的(de)。

看(kàn)數(shù)據的(de)話(huà)，可(kě)β$↕以根據不(bù)同的(de)偏好(hǎo)，≈δ‍巴菲特老(lǎo)先生(shēng)喜歡淨資産收 ±↔∑益率，這(zhè)個(gè)可(kě)以用(yòng)；國 ♦≠(guó)內(nèi)的(de)分(fē→™n)析師(shī)喜歡市(shì)盈率，這π""(zhè)個(gè)是(shì)個(gè)好(hǎo)指标；老(lǎo)股民≈&®(mín)說(shuō)我啥都(dōu)不(bù)看₩‌(kàn)，直接看(kàn)10年(nián)內(∑ nèi)的(de)淨利潤柱狀圖，這(zhè)也(yě>‍₽)是(shì)好(hǎo)選擇，一(yī)年(niá★∞n)兩年(nián)财務能(néng)造假，十年(nián)能(n‍≤éng)麽，這(zhè)個(gè)也(yě)看(k ↑àn)出來(lái)增長(cháng)是(shì)否穩健。

做(zuò)長(cháng)期投資者，真的(de)不(bù)能α£β(néng)心急啊。