“從(cóng)2014年(nián)到(dào)現(xiàn)在，央&✔行(xíng)數(shù)字貨币DC/EP的(de)研究已₽γ✘經進行(xíng)了(le)五年(nián)。 ♦從(cóng)去(qù)年(nián)開(kāi)始，數(shù≈♣π®)字貨币研究所的(de)相(xiàng)關人(rén)員(yuáΩ★₩n)就(jiù)已經是(shì)996了(l€↑≥e)，做(zuò)相(xiàng)關系統開(kāi)發，央行(xíng)數(sπ±hù)字貨币現(xiàn)在可(kě)以說(shuō)是(shì)呼之≥®Ω"欲出了(le)。”在8月(yuè)10日(rì)的(de)第三屆中φ♣↓國(guó)金(jīn)融四十人(rén)伊春¥♠¥★論壇上(shàng)，CF40特邀成員(yu±£™án)、中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(x≠¶íng)支付結算(suàn)司副司長(cháng)穆長(cháng)春表示，ε DC/EP采取的(de)是(shì)雙層運營體(tǐ)系，央行(xíng)做≈λ δ(zuò)上(shàng)層，商業(yè)銀(yín®γ₽)行(xíng)做(zuò)第二層，這(zhè★ ¥)種雙重投放(fàng)體(tǐ)系既能(né→φng)利用(yòng)現(xiàn)有(yǒu)資源調動商業(yè)'↑ 銀(yín)行(xíng)積極性，也(yě)能(néng↕™↔)夠順利提升數(shù)字貨币的(de)接受程度。
論壇主辦方供圖
關于雙層運營體(tǐ)系對(duì)貨币↔♦§政策的(de)影(yǐng)響，穆長(chán≤&g)春說(shuō)，雙層運營體(tǐ)系不(bù)會(huì)改變流 ¥通(tōng)中貨币債權債務關系，為(wèi)了(le)保證央行(xσε→íng)數(shù)字貨币不(bù)超發，商業(yè)機(©§jī)構向央行(xíng)全額、100%繳納準備金(jīn)，央行(≈✔εxíng)的(de)數(shù)字貨币依然是(shì)中δ÷•央銀(yín)行(xíng)負債，由中央銀(yín)行(xíng)信用(y∞¥<òng)擔保，具有(yǒu)無限法償性。
此外(wài)，穆長(cháng)春還(hái)強σ♣調，現(xiàn)階段的(de)央行(xíng)數(∞∏¥shù)字貨币設計(jì)，注重M0(紙(zhǐ)鈔和(hé)硬币替代，而" &不(bù)是(shì)M1、M2的(de)替代。而針對(duì)是(shì)≥∑否采用(yòng)區(qū)塊鏈技(jì)術(shù)的(de)問δ←(wèn)題，穆長(cháng)春透露，央行β•(xíng)層面應保持技(jì)術(shù)中性，不(bù)預設技(jìα÷)術(shù)路(lù)線，不(bù)一(yī)定依賴某一(yī)種 ≤技(jì)術(shù)路(lù)線。
穆長(cháng)春說(shuō)，“目前我們是(shì)屬于一(yī♣₽)個(gè)賽馬狀态，幾家(jiā)指定運營機(jī)構采取α不(bù)同的(de)技(jì)術(shù)路 <'÷(lù)線做(zuò)DC/EP的(de)研發，誰的(de)€ 路(lù)線好(hǎo)，誰最終會(huì)被老(lǎo)百姓接受、被市•™(shì)場(chǎng)接受，誰就(jiù)會(huì)跑赢比賽。↑₽所以這(zhè)是(shì)市(shì)場(chǎng)競争選優♣≈↓的(de)過程。”
附穆長(cháng)春演講速記：(為(wèi)方便閱讀(dú)，以下γ✔(xià)提煉為(wèi)六個(gè)要(yào)點✔∏)
要(yào)點1：央行(xíng)層面應>↔₹保持技(jì)術(shù)中性，不(bù)預設技(jì)術(shù)路(lù•")線
今天我想講一(yī)下(xià)央行(xíng)法定數(shù)字貨¶ ♣币的(de)實踐，就(jiù)是(shì)DC/EP。我記得(de)是↔'(shì)2014年(nián)夏天的(de)時(s•hí)候，周行(xíng)長(cháng)(周小(xiǎo)川)δ 有(yǒu)一(yī)天講，我們要(yào)研究發行(xíng)央行(xíng♠≈)數(shù)字貨币的(de)可(kě)能(néng)性。當時(shφí)有(yǒu)很(hěn)多(duō)問(wèn)題需要(yào)回答(dá€α)，比如(rú)說(shuō)，為(wèi)什(shén)麽要(yào)←≤在電(diàn)子(zǐ)支付已經這(z™≈★∑hè)麽發達的(de)情況下(xià)，發行(xíng)自(zì)己的(de≈™)央行(xíng)數(shù)字貨币?再比如(rú)，Ω₹δ該采取什(shén)麽樣的(de)技(jì☆•)術(shù)路(lù)線，是(shì)區(qū)塊鏈還(hái)是(sh ☆"ì)集中賬戶體(tǐ)系?比如(rú)付息不(bù)付息π©¥、組織架構如(rú)何安排等等。我們對(duì)這(z€α↔hè)些(xiē)問(wèn)題進行(xíng)了"$±(le)研究，也(yě)得(de)出了(le)一♦←δ(yī)些(xiē)成果。從(cóng)2014年(ni ∞án)到(dào)現(xiàn)在，央行(xíng)數(shù)字貨币DCα♠/EP的(de)研究已經進行(xíng)了(le)五年(nián)，從('© δcóng)去(qù)年(nián)開(kāi)始，數(shù)字貨币研究§↑&✔所的(de)相(xiàng)關人(rén)員(★>yuán)就(jiù)已經是(shì)996了(le)，做(zuò)相(xiγ↓σàng)關系統開(kāi)發，央行(xíng)數§ (shù)字貨币現(xiàn)在可(kě)以說(®σ←•shuō)是(shì)呼之欲出了(le)÷♦♦¶。
先說(shuō)是(shì)否采用(yòng)區(qū)塊鏈技(j✘Ω♣ì)術(shù)的(de)問(wèn)題，一(yī)開(kāi)始，÷₹人(rén)民(mín)銀(yín)行(xín₩>g)數(shù)字貨币研究小(xiǎo)組做≤ε♣(zuò)了(le)一(yī)個(gè)<δ$原型，完全采用(yòng)區(qū)塊鏈✔÷↓★架構。後來(lái)發現(xiàn)有(y∞'♠ǒu)一(yī)個(gè)問(wèn)題，因為(wèi∞δ♣)我們的(de)法定數(shù)字貨币是(shì)M0替代，如(rú☆•€)果要(yào)達到(dào)零售級别，首先一(yī)點，高(gāo)←✔≠ 并發是(shì)繞不(bù)過去(qù)的(d§₹e)一(yī)個(gè)問(wèn)題。去(♠★≥qù)年(nián)雙十一(yī)的(de)時(shí)候，網聯的(d÷™★γe)交易峰值達到(dào)了(le)92771筆(b• § ǐ)/秒(miǎo)，比較一(yī)下(xià)λ∑，比特币是(shì)每秒(miǎo)7筆(bǐ)，以太币是(shì)每秒α>(miǎo)10筆(bǐ)到(dào)20筆(bǐ)，根據Libra剛發的(ε₽Ω∞de)白(bái)皮書(shū)，每秒(miǎo)1000筆✘πΩ±(bǐ)。可(kě)以設想，在中國(guó)這(zhè)樣一(yī¶☆)個(gè)大(dà)國(guó)發行(xíng)數(shù)字貨币，采用(y∏וòng)純區(qū)塊鏈架構無法實現(xiàn)零售所要€♦♦♠(yào)求的(de)高(gāo)并發性能(néng)$₹ Ω。最後我們決定央行(xíng)層面應保持技(jì)術(shù)中">£性，不(bù)預設技(jì)術(shù)路(lù✘₹¥)線，也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)不(bù)一(♦★Ωyī)定依賴某一(yī)種技(jì)術(shù)路(lù)線。✔™
要(yào)點2：采取雙層運營體(tǐ)系，先把數(shù)字ש©Ω貨币兌換給銀(yín)行(xíng)等機(jī)構
DC/EP采取的(de)是(shì)雙層運營體(tǐ)系。單層©≠÷運營體(tǐ)系，是(shì)人(rén)民(← ✔☆mín)銀(yín)行(xíng)直接對(duì)公衆發行(£>>xíng)數(shù)字貨币。而人(rén)民(mí±&<n)銀(yín)行(xíng)先把數(shù)字貨币兌換給$≤銀(yín)行(xíng)或者是(shì)其他(tā)運營機(jī)構，再由這(zhè)些(xiē)機(jī)構兌換給公衆，這(♣♣₽zhè)就(jiù)屬于雙層運營體(tǐ)系。
采取雙層運營架構還(hái)有(yǒu)以下(xià)幾個(gèπ✘✘≤)考慮：首先，中國(guó)是(shì)一(yī)個(gè)複雜(zá↔♦↔)的(de)經濟體(tǐ)，幅員(yuán)遼闊，人(réδ∞±₽n)口衆多(duō)，各地(dì)的(de)經濟發展、資源禀賦、人(r₽∞∞én)口教育程度以及對(duì)于智能(n•♣'≥éng)終端的(de)接受程度，都(dōu)是(shì)不(bù)一☆♥®®(yī)樣的(de)。所以在這(zhè)種經濟體(tǐ)發行(xín≠¶g)法定數(shù)字貨币是(shì)一(yī)個(gè↓→)複雜(zá)的(de)系統性工(gōng)程。如(r≥φ∞ú)果采用(yòng)單層運營架構，意味著(zhe)央÷"•≠行(xíng)要(yào)獨自(zì)面'ε對(duì)所有(yǒu)公衆。這(zhè)種情況下(xià)，會(huì)☆± ↔給央行(xíng)帶來(lái)極大(dà)的(de)挑戰。從(cóng)α¥提升可(kě)得(de)性，增強公衆使用(yòng)意願的(de)角度出¥♠發，我們認為(wèi)應該采取雙層的(de)運營架£δ☆構來(lái)應對(duì)這(zhè)種困難¥€₩。
第二，人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)決定采取雙層架構βδ，也(yě)是(shì)為(wèi)了(le)充分(fēn✔↓)發揮商業(yè)機(jī)構的(de)資源、人(rén×≈↔)才和(hé)技(jì)術(shù)優勢，促進創新，競争÷±σ≠選優。商業(yè)機(jī)構IT基礎設施和(hé)服務體(tǐ)系£≤π比較成熟，系統的(de)處理(lǐ)能(néng)力也(yě)比較強，在 €金(jīn)融科(kē)技(jì)運用(yòng)方面積累了(le)一(y∑₹ī)定的(de)經驗，人(rén)才儲備也(yě)比較充分(±±•€fēn)。
所以，如(rú)果在商業(yè)銀(yín)行(£★₹σxíng)現(xiàn)有(yǒu)的(de)基礎設施、人(rén)力資¥♥γ§源和(hé)服務體(tǐ)系之外(wài)，再另起爐竈是(s↕₹÷βhì)巨大(dà)的(de)資源浪費(fèi)。中央銀(yín)行(xíng₹✔≥ε)和(hé)商業(yè)銀(yín)行(xíng"♦♣♥)等機(jī)構可(kě)以進行(xíng)密切合作(zuò©←)，不(bù)預設技(jì)術(shù)路(lù♥ק♦)線，充分(fēn)調動市(shì)場(chǎng)力量，通(tōng)過競争★¥§實現(xiàn)系統優化(huà)，共同≥σ開(kāi)發共同運行(xíng)。後來(lái)我α₩Ω們發現(xiàn)，Libra的(de)組織架構和(h←↔₹é)我們DC/EP當年(nián)所采取的(de)組織架構實際上(sγ£××hàng)是(shì)一(yī)樣的(d←♣₩&e)。
第三，雙層運營體(tǐ)系有(yǒu)助于化(huà)解風(fēng)險，避♣♣ ↑免風(fēng)險過度集中。人(rén)民(m≥¶↑&ín)銀(yín)行(xíng)已經開(kāi)發運營了(le)很(hěαδn)多(duō)支付清算(suàn)體(tǐ)系、支付系統，包括大(dà)₹λ小(xiǎo)額，包括銀(yín)聯網聯，我們原來(lái)所做(zu®↕ò)的(de)清算(suàn)系統都(dōu)是(shì)面↕&®☆對(duì)金(jīn)融機(jī)構的(de)。但(dàn)是(shì)♣§€±發行(xíng)央行(xíng)數(shù)字貨币，要(yào)直接面對( ♣÷duì)公衆。這(zhè)就(jiù)涉及千家(jiā)α©萬戶，僅靠央行(xíng)自(zì)身(shēn)力量₽¥•研發并支撐如(rú)此龐大(dà)的(de)系統，而且要(yào)滿< π足高(gāo)效穩定安全的(de)需求，并且還(hái)要(yào₽♠)提升客戶體(tǐ)驗，這(zhè)是(shì→α>)非常不(bù)容易的(de)。所以從(cóng)這(zhè)個(Ω×'gè)角度來(lái)講，無論是(shì)從(cóng)¥<技(jì)術(shù)路(lù)線選擇，還(hái)是( shì)從(cóng)操作(zuò)風(fēng)險、商業(yè ★γ)風(fēng)險來(lái)說(shuō)，我們通∏↑♦(tōng)過雙層運營設計(jì)可(kě)以避免風(fēng)險過度集中到∑(dào)單一(yī)機(jī)構。
第四，如(rú)果我們使用(yòng)單層運營架構，會($♥βhuì)導緻金(jīn)融脫媒。單層投放(∑←fàng)框架下(xià)，央行(xíng)直接面對(duì)公衆投放(f↔×↔àng)數(shù)字貨币，央行(xíng)數(↔∞shù)字貨币和(hé)商業(yè)銀(yín)行(xíng)存款貨币相(x>λiàng)比，前者在央行(xíng)信用(yòng)↔ 背書(shū)情況下(xià)，競争力優于商業(yè)銀(₩"yín)行(xíng)存款貨币，會(huì)對(duì)商業(yè)銀♦ ✔(yín)行(xíng)存款産生(shēng)擠出∞∏★效應，影(yǐng)響商業(yè)銀(yín)行(xíng)貸款投φ✔放(fàng)能(néng)力，增加商業(yè)銀(yín)行(xíng)對(♣εduì)同業(yè)市(shì)場(chǎng)的(de)依賴。這(zhèβ↑§)種情況下(xià)會(huì)擡高(gāo)資金(j&→↑īn)價格，增加社會(huì)融資成本，損害實體(tǐ)σ×經濟，屆時(shí)央行(xíng)将不(bù↕ ÷≠)得(de)不(bù)對(duì)商業(yè)銀(yí®♦¥≥n)行(xíng)進行(xíng)補貼，極端情況下(x÷÷®ià)甚至可(kě)能(néng)颠覆現(xiàn)有(yǒ↕ u)金(jīn)融體(tǐ)系，回到(dà™→o)1984年(nián)之前央行(xíng)“大(dà)一(↓☆§≠yī)統”的(de)格局。
總結下(xià)來(lái)，央行(xíng)做♦•(zuò)上(shàng)層，商業(yè)銀(yín)行(xíng)÷₽™做(zuò)第二層，這(zhè)種雙重投放(fà→♦™ng)體(tǐ)系适合我們的(de)國(guó)情。既能(n≤✔éng)利用(yòng)現(xiàn)有(yǒu)資源調動商業(yè)銀 §(yín)行(xíng)積極性，也(yě)能(néng)夠順☆Ω✘利提升數(shù)字貨币的(de)接受程度。
要(yào)點3：商業(yè)機(jī)構向Ω✔央行(xíng)全額、100%繳納準備金(jīn)
這(zhè)裡(lǐ)還(hái)要(yào)÷£講一(yī)下(xià)雙層運營體(tǐ)系對(duì)貨币政策的(de)®π←影(yǐng)響。雙層運營體(tǐ)系不(bù)會(huì)改變流通(t→÷$≈ōng)中貨币債權債務關系，為(wèi)了(le)保證央↑♠行(xíng)數(shù)字貨币不(bù≠↑σπ)超發，商業(yè)機(jī)構向央行(xíng)全額、100<"✔±%繳納準備金(jīn)，央行(xíng)的(dε©✔§e)數(shù)字貨币依然是(shì)中央銀(yín)行(xíng)負債，由中Ω©央銀(yín)行(xíng)信用(yòng)擔保，具β ±有(yǒu)無限法償性。
另外(wài)，雙層運營體(tǐ)系不(bù)會(huì)改變∏ ≤™現(xiàn)有(yǒu)貨币投放(fàng)體(tǐ↓∞' )系和(hé)二元賬戶結構，不(bù)會(huì)對(δγduì)商業(yè)銀(yín)行(xíng)存款貨币形ε↕ 成競争。由于不(bù)影(yǐng)響現(xiàn)有(yǒu)←貨币政策傳導機(jī)制(zhì)，也(y↑∏★∑ě)不(bù)會(huì)強化(huà)壓力環境下(xià)的δ±(de)順周期效應，這(zhè)樣就(jiù)不( ↓bù)會(huì)對(duì)實體(tǐ)經濟産生(shēng)負面® ←影(yǐng)響。采取雙層體(tǐ)系發放(fàng)兌換央行(xíng)法≈<∑¶定數(shù)字貨币，也(yě)有(yǒu)利于抑制×γ♠♣(zhì)公衆對(duì)于加密資産的(de)需求，鞏固我們↑±的(de)國(guó)家(jiā)貨币主權。
要(yào)點4：幾家(jiā)運營機(jī)構做(zuò)研發，被γ♥≈老(lǎo)百姓、市(shì)場(chǎn↑≠÷g)接受會(huì)跑赢比賽
此外(wài)，對(duì)老(lǎo)百姓來(lái)講，基本的(de$™)支付功能(néng)在電(diàn)子(zǐ)支付和(₹ε∏hé)央行(xíng)數(shù)字貨币之間(jiān)的(de)界限實際₽←上(shàng)是(shì)相(xiàng)對(duì)模糊的(de)。₩π當然，我們以後投放(fàng)的(de)央行(xíng)數♥∑ ≈(shù)字貨币在一(yī)些(xiē)功能(néng)實現(x≠→₽δiàn)上(shàng)會(huì)和(hé)電(diàn)子(zǐ)支付©α®有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)區(qū)别。
另外(wài)，我們在一(yī)開(kāi)始也(yěσ≥Ω)講了(le)，雙層運營體(tǐ)系有(yǒu)利于充分(fēn)調動市(sφ€↕♥hì)場(chǎng)力量，通(tōng)過₹↓競争實現(xiàn)系統優化(huà)。目前我們是(shì)屬于一(yβ≠ī)個(gè)賽馬狀态，幾家(jiā)指定運營機(jī)構采取不∏↔₽(bù)同的(de)技(jì)術(shù)路(lù)線做(zuò)DC/EP♣&的(de)研發，誰的(de)路(lù)線好(hǎo)，誰最終會(h♥α≈uì)被老(lǎo)百姓接受、被市(shì)場(chǎng)接受，誰就(ji♥♦♠★ù)會(huì)跑赢比賽。所以這(zhè₹¶♣β)是(shì)市(shì)場(chǎng)競争選優的>©©(de)過程。
要(yào)點5：還(hái)是(shì)要(yào)÷堅持中心化(huà)的(de)管理(lǐ)模式
需要(yào)強調的(de)是(shì)，在雙層運營體(tǐ)系安排下←σ♥(xià)，我們還(hái)是(shì)要(yào)堅持中心化(huà)的σα(de)管理(lǐ)模式。大(dà)家(jiā)知 ↑↕(zhī)道(dào)加密資産，它的(de)自(zì)然屬性就(jiù)π×是(shì)去(qù)中心化(huà)。而DC/EP一(yī)定要(yào)₽β堅持中心化(huà)的(de)管理(lǐ)模式，為(wèi)什(s∞☆★hén)麽?
第一(yī)，央行(xíng)數(shù)字貨币仍≈>↑然是(shì)中央銀(yín)行(xíng)對(duì)社會(huì)公衆的←€(de)負債。這(zhè)種債權債務關系并Ω 沒有(yǒu)随著(zhe)貨币形态變化(huà)而×β改變。因此，仍然要(yào)保證央行(xíng)在₽<投放(fàng)過程中的(de)中心地(dì)位。
第二，為(wèi)了(le)保證并加強央行(xíng)的(de)宏觀審"₹>慎和(hé)貨币調控職能(néng)，需要(yào)繼續堅持中心化(>huà)的(de)管理(lǐ)模式。
第三，第二層指定運營機(jī)構來(lái)進行(xíng)®ε∏貨币的(de)兌換，要(yào)進行(xíng)中心化(huà≠ ✔β)的(de)管理(lǐ)，避免指定運營機(jī)構貨币♦'超發。
最後，因為(wèi)在整個(gè)兌換過程中，沒≤≈€有(yǒu)改變二元賬戶體(tǐ)系，所以應該保β≥持原有(yǒu)的(de)貨币政策傳導方式，這(zhè)也(y•✘€ě)需要(yào)保持央行(xíng)中心管理(lǐ)的(de)地(dì★α)位。
中心化(huà)的(de)管理(lǐ)方式與™↕β☆電(diàn)子(zǐ)支付工(gōng)φ₩具是(shì)不(bù)同的(de)。央行(xíng)數$∞(shù)字貨币既可(kě)以像現(xiàn)金(jīn)♥≤一(yī)樣易于流通(tōng)，有(yǒu)利于人(r¥"én)民(mín)币的(de)流通(tōn&™g)和(hé)國(guó)際化(huà)，同時(sh∞✘í)又(yòu)可(kě)以實現(xiàn)可(kě$)控匿名，我們要(yào)在保證交易雙方是(shì)δ←π匿名的(de)同時(shí)保證三反(反洗錢(qián)、反恐© 怖融資、反逃稅)，這(zhè)兩個(gè)之間(ji≈ ān)要(yào)取得(de)一(yī)個(gè)平衡。
要(yào)點6：現(xiàn)階段央行(xíng)數(Ω≤shù)字貨币設計(jì)注重M0替代
現(xiàn)階段的(de)央行(xíng)數(shù)字貨'↑"币設計(jì)，注重M0替代，而不(bù)是(shì)M1、M2的→δ←(de)替代。這(zhè)是(shì)因為(wèi)M1、M2現(xiàn)在 λ已經實現(xiàn)了(le)電(diàn)子(zǐ)化(huà)、數(shù♠£)字化(huà)。因為(wèi)它本來(lái)就(j✔♣ ✔iù)是(shì)基于現(xiàn)有(yǒu)的(de)商業(yè≈✔↕☆)銀(yín)行(xíng)賬戶體(tǐ)系，所以沒σβ有(yǒu)再用(yòng)數(shù)字貨币進行(xíng)數(sh☆α♠ù)字化(huà)的(de)必要(yào)。另外≠≠ (wài)，支持M1和(hé)M2流轉的(de)銀(yín)行(xíng) ±÷Ω間(jiān)支付清算(suàn)系統、商業(yè)銀(y←∞• ín)行(xíng)行(xíng)內(nèi)系統以及非銀(yín)行(xí¶βng)支付機(jī)構的(de)各類網絡支付手段等日(rì)益高(gāo)效♠ ≈，能(néng)夠滿足我國(guó)經濟☆<發展的(de)需要(yào)。所以，用(yòng)央行(xíng)≤☆÷數(shù)字貨币再去(qù)做(zuò)一(yī)次M1、M2的(d÷"λe)替代，無助于提高(gāo)支付效率，且會(huì)對(duì×≠)現(xiàn)有(yǒu)的(de)系統和(hé)資源造成® 巨大(dà)浪費(fèi)。
相(xiàng)比之下(xià)，現(xi∏εàn)有(yǒu)的(de)M0(紙(zhǐ)鈔和(hé)↓ 硬币)容易匿名僞造，存在用(yòng)于洗錢(qi₹↕án)、恐怖融資等的(de)風(fēng)險ו"。另外(wài)電(diàn)子(zǐ)支付工(g©₽∑±ōng)具，比如(rú)銀(yín)行(x©↕₩íng)卡和(hé)互聯網支付，基于現(xiàn)有(yǒu)銀(yí ₹πn)行(xíng)賬戶緊耦合的(de)模式，公衆對(du&'↔<ì)匿名支付的(de)需求又(yòu)不(bù)能(néng)完全滿足。所以≥¥÷↔電(diàn)子(zǐ)支付工(gōng)具δ&無法完全替代M0。特别是(shì)在賬戶服務和(hé)通(±™≈tōng)信網絡覆蓋不(bù)佳的(de)地(dì)區(qū)₩₹$，民(mín)衆對(duì)于現(xiàn)鈔依賴✘π♦程度還(hái)是(shì)比較高(gāo)的(de)。所以我們DC/EP↓×®₩的(de)設計(jì)，保持了(le)現(xià✔ ♥n)鈔的(de)屬性和(hé)主要(yào)特征，也(→♠yě)滿足了(le)便攜和(hé)匿名的(de)需求，♠×♣是(shì)替代現(xiàn)鈔比較好(hǎo)的(de)工(gō¥₽ng)具。
另外(wài)，因為(wèi)央行(xíng)數(←∑©shù)字貨币是(shì)對(duì)M0的(de)替代，↕ δ所以對(duì)于現(xiàn)鈔是(shì "≤)不(bù)計(jì)付利息的(de)，不(bù)會(huì)引發±→§金(jīn)融脫媒，也(yě)不(bù)會(₹Ω♣♠huì)對(duì)現(xiàn)有(yǒu)的(de ↑)實體(tǐ)經濟産生(shēng)大(dà)的(d∞§e)沖擊。由于央行(xíng)數(shù)字貨币是(shì)Mβε0的(de)替代，應該遵守現(xiàn)行(xíng)的(de)所有(α>yǒu)關于現(xiàn)鈔管理(lǐ)和(hé)反洗錢(qián)、反恐φ✘☆融資等規定，對(duì)央行(xíng)數(shù↔'λ₽)字貨币大(dà)額及可(kě)疑交易向人( α§≤rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)報(<™πbào)告。
我們一(yī)再強調央行(xíng)數(shù)字貨币必須有(y☆≈™↓ǒu)高(gāo)擴展性，高(gāo)并發的(de)性能(nשéng)，它是(shì)用(yòng)于小(xiǎo)額零售高(gāo)頻<↔"(pín)的(de)業(yè)務場(chǎng)景。為(£♣ wèi)了(le)引導央行(xíng)數(sα♠hù)字貨币用(yòng)于小(xiǎo <>)額零售場(chǎng)景，不(bù)對<$↑♣(duì)存款産生(shēng)擠出效應，避免套利和(hé)壓力環境下(xiàα&∑≠)的(de)順周期效應，我們可(kě)以根據不(bù)同級别錢(qián)包設♦↕定交易限額和(hé)餘額限額。
最後我想強調的(de)一(yī)個(gè)問(wèn)題，Ω★↓是(shì)對(duì)于智能(néng)合約≤☆的(de)态度。央行(xíng)數(shù)字貨®< 币是(shì)可(kě)以加載智能(néng)合約'§≤的(de)。在此需要(yào)強調的(de)一(yī)點是(shì)©×，如(rú)前所述，央行(xíng)數(shù)字貨币依然是(shì)具有(y♠↓δǒu)無限法償特性的(de)貨币，它是(shβ ¥¶ì)對(duì)M0的(de)替代。它所具有(yǒu)的(de)貨币職§£能(néng)(交易媒介、價值儲藏、計(jì)賬單位)決定其如<®>(rú)果加載了(le)超出其貨币職能(néng)的(de)智能(né∏♦ng)合約，就(jiù)會(huì)使其退化(huà∏♥)成有(yǒu)價票(piào)證，降低(dī)可(kě)使用(yòng♣±)程度，會(huì)對(duì)人(rén)民(mín♣♦ )币國(guó)際化(huà)産生(shēng)不(bù)利影(yǐng)響£♠≈。因此，我們會(huì)加載有(yǒu)利于貨币職能Ω÷® (néng)的(de)智能(néng)合約，但(dàn)對(duì)"↕★于超過貨币職能(néng)的(de)智能γ'♣€(néng)合約還(hái)是(shì)會(huì)保持比較♦✔'審慎的(de)态度。